Почему женщина - акционерное общество?

Когда она еще не родилась, она является 100%-ным дочерним предприятием своей матери, ее неотъемлемой частью. После рождения ее акции распределяются внутри холдинга, который мы называем семья. Какой-то процент попадает во владение отцу, значительный пакет (часто контрольный) остается у матери, бабу?кам и деду?кам также достается доля, но зачастую они - явные миноритарии. Постепенно деву?ка вырастает, становится взрослой, и вместе с этим путем дополнительных эмиссий или просто отсуживанием во время дома?них разговоров переводит акции семейного холдинга на свой баланс.

? вот к концу ?колы наступает золотая пора IPO (initial public offering).

Как правило, в такое время деву?ки не разбазаривают контрольный пакет, а продают ли?ь неболь?ие его части с целью “прощупать интерес” рынка. Родители могут выступать консультантами IPO, но часто ими оказываются более зрелые деву?ки, уже имеющие опыт первичных размещений. Они могут подсказать нужную торговую площадку, сделать независимую оценку активов и порекомендовать цену. Перед IPO проводятся многочисленные road-show в дэнс-клубах, барах, скверах и прочих местах скопления юно?ей-инвесторов. Они, впрочем, тоже не заинтересованы в получении сразу контрольного паsкета. ?нтересна позиция некоторых крупных стратегических инвесторов на таких IPO. Они покупают опцион на покупку контрольного пакета, получают дивиденды в течение некоторого срока, но в итоге опцион так и остается не исполненным. По идее, такие случаи должны быть наказуемы, но не все эмитенты готовы раскрыть такую информацию, ибо она может повредить дальней?ему листингу и ликвидности.

После ?колы и примерно до 40 лет деву?ки-эмитенты приступают к первичному размещению контрольного пакета своих акций. Однако, так просто его получить инвесторы не смогут. Сначала нужно собрать хотя бы 1% от уставного капитала, чтобы посмотреть реестр акционеров. Это дает понять перспективность и примерные сроки скупки контрольного. Далее скупается блокирующий пакет акций, инвестор попадает в Совет Директоров и оказывает влияние на финансовые и производственные потоки эмитента. Если эмитент хоро?, активно развивается, у него высокая рентабельность и боль?ие перспективы, то инвестор добирает акции до контрольного пакета и все счастливы. Это удачное развитие событий.

На вопрос, сколько дивидендов должна выплачивать женщина есть много теорий.

Если инвестора интересует текущий доход, то он выбирает эмитента с боль?ими дивидендными выплатами. Однако это приводит к сокращению капитальных вложений в обновление основных фондов, что в будущем приводит к износу активов и как следствие быстрому сокращению прибыли и дивидендов. На на? взгляд, дивидендная политика должна отвечать устойчивому развитию компании.

На рынке распространена практика перекрестного владения. Это ситуация, когда у женщины эмитента есть привилегированные акции, находящиеся на руках у сторонних акционеров. Они не имеют права голоса, но получают стабильные неболь?ие дивиденды. Поэтому инвесторы любят, когда у эмитента нет привилегированных акций. Кстати, многие мужчины любят иметь акции нескольких эмитентов в портфеле: контрольный пакет одного эмитента и неболь?ой процент привилегированных акций других эмитентов. Это один из парадоксов рынка.

Если IPO проходят неудачно и не удается разместить контрольный пакет сразу, акции женщины-эмитента попадают на биржу. Здесь и начинается самое интересное. Наиболее ликвидные женщины-эмитенты торгуются на “биржах”, они про?ли листинг, информация о них известна инвесторам. Данные по этим компаниям можно найти даже в интернете, у них есть свои сайты. Однако, это не означает, что их акции могут показать сильный рост, так как многие из них переоценены рынком. Скорее инвесторы предпочитают спекулировать ими, избегая долгосрочных инвестиций.

Наиболее ценными представляются бумаги “второго э?елона”. Это как раз и есть акции роста. О них знает ли?ь некоторый круг игроков, и они покупаются стратегическими инвесторами. Тут им не обойтись без аналитической поддержки, так как нужно рассчитать справедливую стоимость акций, узнать кто основные акционеры и т.д.

Серьезным вопросом владельца эмитента является создание дочерних предприятий. На начальных этапах работы “дочек” это прямые затраты для головного предприятия, причем без гарантированного экономического эффекта в будущем. Однако, это может улуч?ить инвестиционный климат и отно?ения эмитент-инвестор. Наличие дочерних предприятий также понижает ликвидность эмитента, что хоро?о, когда инвестор хочет добрать с рынка пакеты миноритариев. ?нвесторы любят составлять индексы на основании котировок женщин-эмитентов, чтобы представлять общую ситуацию на рынке. ?менно отсюда и по?ли фразы вроде “в таком-то месте (городе, стране) эмитенты самые красивые”.

Российский рынок считается в мире одним из наиболее привлекательных и недооцененных. Капитализация эмитентов здесь не очень боль?ая, зато по фундаментальным показателям (прибыль на акцию, дивидендная доходность и т.д.) они сильнее зарубежных аналогов. Этим объясняется значительный интерес иностранных инвесторов к российским активам. ?нвесторы любят обсуждать эмитентов, делиться своими соображениями о рынке, обмениваться опытом. Поскольку это обычно происходит “на рынке”, одновременно идет изучение потенциальных объектов инвестирования. Это важно для инвесторов-новичков, так как они склонны покупать распиаренный неликвид.

Значительная часть инвесторов расстается с контрольным пакетом эмитента через несколько лет, и перекладывается в быстро растущие акции молодых компаний. Это связано с боль?ими транзакционными издержками, но инвесторы идут на них в надежде на хоро?ую отдачу от новых инвестиций. В любом случае, это рискованный ?аг, так как инвестор отказывается от стабильного дохода и прозрачного бизнеса в пользу нового малоизвестного ему эмитента. На на? взгляд, нужно быть абсолютно уверенным в необходимости “перетряски инвестиционного портфеля” прежде чем ее затевать.

Основные советы инвесторам.

Не увлекайтесь спекуляциями на рынке, это может быть разорительно.

Не вкладывайте сразу все средства в одного эмитента. Это рискованно.

Не доверяйте на 100% рекомендациям аналитиков. Обязательно проводите свою, хотя бы минимальную оценку.

Купив контрольный пакет акций эмитента, не расслабляйтесь. Всегда есть вероятность проведения дополнительной эмиссии, что приведет к разводнению ва?ей доли.

Женщины любят давать свои акции в номинальное держание. Убедитесь, что акции действительно оказались на ва?ем счете.

Купив контрольный пакет, не скупитесь на капитальные вложения и значительные амортизационные отчисления. Чем они боль?е, тем на боль?ие дивиденды вы можете рассчитывать в будущем. Скупку контрольного пакета луч?е проводить так, чтобы рынок этого “не видел”, иначе есть риск сильно задрать котировки и переплатить.

? еще: финансисткам на заметку

?сходные предпосылки инвестиций в мужчину.

Как не существует идеального инвестиционного инструмента, так и не существует идеального мужчины.

Все мужчины, как и инвестиционные инструменты, обладают тремя важней?ими характеристиками: надежность; ликвидность; доходность. Hадежные мужчины, как правило, имеют низкую доходность. Мужчины с боль?ими доходами ненадежны. Hенадежные мужчины с низкой доходностью не ликвидны. От них очень сложно избавиться. Hадежные и доходные мужчины обладают очень высокой ликвидностью. Проблема в том, что их сложно найти и еще труднее удержать в своем инвестиционном портфеле.

Высокий спрос на надежных и высокодоходных мужчин приводит (иногда внезапно), к тому, что они теряют или свою надежность, или свою доходность. Как говорят - бумага испортилась.

Диверсифицируйте. Во избежание боль?их жизненных дродаунов при разумной доходности рекомендуется порядка 70% времени вкладывать в надежных низкодоходных мужчин, 25% в нескольких высокодоходных, но ненадежных и не более 5% в надежных и высокодоходных (см. п. 7)

Если вам предоставилась возможность приобрести контрольный пакет надежного и высокодоходного мужчины, значит вы чего-то не заметили.